Identificar um sonho, paixões, gostos e ideias é bem importante para iniciar um negócio, mas…
Saiba como calcular o valor de uma empresa pelo seu faturamento e entenda porque esse caminho em geral não é o mais usado
Imagine uma empresa que fatura R$ 5 milhões e a outra que fature R$ 10 milhões, qual das duas vale mais?
Embora seja possível calcular o valor de uma empresa a partir do seu faturamento, esse não é o melhor indicador para chegar ao valuation correto.
Nesse artigo vamos te oferecer a resposta à pergunta que abriu nosso artigo e ainda te mostrar porque a receita não é o múltiplo ideal para uma valoração segura. Confira!
Veja como calcular o valor de uma empresa pelo seu faturamento não é o melhor caminho
Vamos retomar a pergunta que abriu nosso post, isto é, “se uma empresa que fatura R$ 10 milhões vale mais ou menos do que outra com faturamento de R$ 5 milhões?”
A resposta é que isso depende de outros fatores como conhecer o lucro e o prejuízo de cada empresa.
Se a empresa com o faturamento maior dá um prejuízo de R$ 2,5 milhões e a outra tem um lucro de R$ 1 milhão, então, aquela com maior receita vale menos do que a outra. Logo, o faturamento não é o melhor parâmetro para o cálculo porque não representa o real potencial do negócio. O cálculo a partir desse indicador é muito simples e sua precisão e eficácia são baixas.
Desse mesmo modo, o lucro também não é um bom indicador para o valor de uma empresa. Afinal, um negócio muito lucrativo vale menos do que outro com menor ganho a depender dos investimentos que requer.
Podemos ilustrar isso a partir do exemplo de duas empresas, A e B, com mesmo lucro líquido de R$ 5 milhões. Porém, a Empresa A, seja pelo tipo de negócio ou por um aumento de receita, precisa de R$ 800 mil em capital de giro e também deve adquirir equipamentos no valor de R$ 1,5 milhões. Portanto, seu fluxo de caixa é de R$ 2.7 milhões.
Já a Empresa B precisa de um capital de giro mais baixo e não tem necessidade de fazer investimento anual em equipamentos e, portanto, terá um fluxo de caixa maior.
Naturalmente, o valor dessas duas empresas será diferente porque a liquidez delas é distinta.
Mas você pode estar se perguntando qual é então o melhor indicador para mensurar o valor de uma empresa. Para o mercado, o fluxo de caixa é a métrica capaz de representar melhor a realidade financeira da empresa.
Fluxo de caixa
Podemos ilustrar isso a partir do exemplo de duas empresas, A e B, com mesmo lucro líquido de R$ 5 milhões. Porém, a Empresa A, seja pelo tipo de negócio ou por um aumento de receita, precisa de R$ 800 mil em capital de giro e também deve adquirir equipamentos no valor de R$ 1,5 milhões. Portanto seu fluxo de caixa é de R$ 2.7 milhões.
Agora a Empresa B precisa de um capital de giro mais baixo e não tem necessidade de fazer investimento anual em equipamentos e, portanto, terá um fluxo de caixa maior.
Naturalmente, o valor dessas duas empresas será diferente porque a liquidez delas é distinta.
A análise de fluxo de caixa vai além do Demonstrativo de Resultado da Empresa (DRE), em que constam o faturamento e a lucratividade do negócio. Além disso, considera também o CAPEX, nome técnico dos investimentos em ativos, como máquinas, equipamentos, veículos entre outros. Ademais, se a empresa analisada tiver regime tributário Lucro Real, é preciso deduzir também a depreciação.
Como calcular o valor de uma empresa pelo fluxo de caixa?
O caminho para calcular o valor de uma empresa pelo fluxo de caixa é o Fluxo de Caixa Descontado. A lógica desse método é valorar a empresa a partir dos fluxos de caixa que pode gerar em médio prazo. O desconto do CAPEX é feito por meio de uma taxa de desconto que representa o custo médio de capital para o crescimento da empresa.
Além disso, é muito comum o uso do indicador EBITDA em conjunto com o fluxo de caixa descontado para chegar ao valor justo e real do negócio.
Como calcular o valor de uma empresa pelo Ebitda?
O Ebitda é o indicador que representa o Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciação e Amortização e o cálculo do valor de uma empresa pelo Ebitda se faz por comparação.
Então, toma-se algumas empresas como referência de mercado e, a partir delas, se estabelece um múltiplo de Ebitda para representar o valor da empresa. Por exemplo: se, em média, as empresas-base valem 10 vezes seu Ebitda, esse é o multiplicador a ser utilizado. Assim, o valuation da empresa em análise será o equivalente a sua geração de caixa operacional multiplicado
por 10.
O fluxo de caixa descontado demonstra o potencial intrínseco da empresa e representa a realidade do mercado, sendo essa percepção fortalecida pelo uso do Ebitda, já que por meio de dele se estabelecem comparação com outras empresas.
Diferença de preço e valor
É sempre importante considerar que avaliar uma empresa é mensurar o seu valor e não o seu preço.
O preço é uma expressão monetária investida para aquisição de um bem ou serviço.
Já o valor é uma expressão mais ampla que considera mais aspectos além do financeiro, como potencial de crescimento, impacto de bens intangíveis, etc. A formalização desse cálculo no valuation gera um registro defensável perante o mercado e dá mais segurança em negociações de compra e venda de quotas ou ações da empresa; em divisão societária ou de bens, em opções estratégicas para crescimento da empresa, etc.
Conclusão
Em suma, neste post tratamos sobre como calcular o valor de uma empresa pelo seu faturamento não é o melhor caminho para o valuation. Apresentamos argumentos e cálculos para demostrar que esse indicador é inseguro, assim como o lucro líquido. Desse modo, indicamos o fluxo de caixa como a métrica ideal para calcular o valor de um negócio e, paralelamente, também o Ebitda.
Além disso, aproveitamos ainda para destacar a diferença entre valor e preço das empresas.
Se você precisar tomar decisões estratégicas em seu negócio, então, lembre-se de fazer um valuation usando os indicadores certos.
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