Valuation de startups: conheça métodos para o cálculo do valor de uma empresa inovadora e disruptiva

A inovação é o que caracteriza uma startup.

A originalidade por si só já é um desafio. E fica ainda maior quando é preciso empreender para dar corpo a uma ideia disruptiva.

Junto com os diversos desafios desse percurso, quase sempre há o de captar investimentos.

Mas como convencer o investidor quanto ao potencial de um negócio que, em geral, acaba de nascer ?

Embora existam muitos investidores idealistas por aí, tudo fica mais fácil se você puder comprovar a potencialidade da sua startup.

O valuation de startups é um caminho que pode te ajudar a reconhecer e defender a capacidade geradora de lucro do novo negócio. E isso porque a função de um valuation é exatamente a de calcular o valor de uma empresa. E, é sempre bom lembrar, que valor é diferente de preço. O valor é algo bem mais amplo e reflete muito mais a amplitude do negócio.

Se você está interessado nesse assunto, então confira nosso post sobre valuation de startups! Depois deste artigo, você saberá exatamente:

• Como acompanhar a evolução do valor da sua startup ao longo do tempo.
• Como descobrir quanto vale sua startup — com métodos aceitos no mercado.
• Como usar cenários e métricas para convencer investidores.
• Como comparar sua startup com referências reais do ecossistema.
• Como transformar incerteza em estratégia com um valuation bem feito.

Atenção: Este artigo faz parte de uma séria sobre Para que serve o valuation de empresas. O post principal é Para que serve o valuation de empresas: veja como aplicar na prática. No final deste texto, você encontrará outros artigos correlacionados que completam o tema deste.

O que é valuation de startups?

O valuation ou avaliação de empresas, em português, é o cálculo do valor de uma empresa. Ele aplica-se a qualquer tipo de empresa e inclusive às startups.

Assim, a única coisa que muda nesse caso é o tipo de método que será escolhido para conduzir o cálculo do valuation.

Os métodos a serem escolhidos podem variar por motivos diferentes, como, por exemplo:

• conforme a abordagem, ou seja, ao tipo de caminho escolhido para mensurar o valor do negócio.
• conforme a especificidade da condição de crescimento da empresa em avaliação;
• de acordo com o elemento em avaliação, por exemplo, se são apenas os ativos tangíveis ou intangíveis

Esses fatores podem determinar adaptações nos métodos mais tradicionais do valuation ou a escolha de metodologias específicas para cada caso.

Além disso, há métodos que são mais próprios para empresas em crescimento e outros para negócios menos promissores. E ainda existem caminhos específicos para apuração de ativos intangíveis, como a marca e a carteira de clientes. E outros para avaliação de bens tangíveis, como as máquinas e os equipamentos.

Assim, essa lógica se aplica amplamente ao valuation para startups. Então ele pode ser feito por adaptação de caminhos tradicionais, quanto também contar com especificidades.

Como é feito o cálculo do valuation de startups?

Os métodos Fluxo de Caixa Descontado, Múltiplos e Transações comparadas são o modo como se calcula o valuation da maior parte das empresas. O primeiro deles se baseia no potencial próprio do negócio para gerar riqueza no futuro. Já o segundo e o terceiro calculam o valor em comparação com outros negócios semelhantes do mercado.

Esses dois caminhos são aplicáveis ao valuation de startups com faturamento desde que associados ao método First Chicago, especializado em projeção de cenários diferentes.

As startups mesmo sem receita podem ser avaliadas pelo método de fluxo de caixa descontado com algumas ajustes.

Como avaliar uma startup pelo seu valor intrínseco?

O primeiro passo do valuation de startups por esse caminho começa pela projeção do fluxo de caixa para o futuro. A base para essa projeção é a taxa de crescimento da empresa e o potencial do mercado em que ela está inserida. No caso das startups é preciso considerar também, a saber:

Mas como uma startup é caracterizada também pela incerteza consideram-se três cenários nessa projeção, que são:

• 1) o cenário em pior caso;
• 2 o cenário provável;
• 3) o cenário em melhor caso.

Em primeiro lugar, o avaliador calcula o valor da empresa para cada um desses cenários. Depois atribui um percentual de concretização entre 0 e 100% para eles. Então calcula o valuation da startup a partir da média ponderada desses três valores.

Você pode estar se perguntando como o avaliador consegue estimar a diferença de valor para cada cenário.

Essa possibilidade faz parte do modo como funciona o próprio método. Após realizar as projeções do fluxo de caixa para o futuro, o valuation considera o custo do investimento para esse crescimento. Trata-se do custo de capital que funcionará como uma taxa de desconto para se conhecer o valor presente do fluxo de caixa projetado.

O custo de capital está diretamente relacionado ao risco do negócio. Então a taxa de desconto aplicada nos piores cenários é bem maior do que no cenário em melhor caso.

Como fazer o valuation de startups por comparação ?

O outro caminho por meio do qual se pode calcular o valuation de uma startup é por comparação com outras que sejam referência de mercado.

Os dois indicadores básicos usados para comparação neste caso são:

• o volume de investimento dos “Investidores Anjo” em startups semelhantes do mercado;
• o valor de venda de outras startups em fase inicial ou na mesma fase daquela em avaliação.

Como mencionamos, esses são os caminhos próprios até para o valuation de startups sem faturamento.

Entenda para que serve o valuation de startups

Conhecer o valor das startups pode ajudar a comprovar esse valor para captar dinheiro ou vender ativos junto a grupos de investidores.

Também usa-se o valuation de startups como ferramenta de gestão. Nesse caso, o empreendedor acompanha o valor da startup em cada fase de desenvolvimento por meio do valuation.

Em alguns casos, a avaliação pode apresentar inclusive indicadores para favorecer o desenvolvimento do negócio de forma que possa valer mais no futuro.

Próximos passos na sua jornada de aprendizagem

Este artigo faz parte do conjunto de conteúdo sobre Aplicações e Estratégia em Valuation, que mostra como o conhecimento sobre o valor de uma empresa pode ser usado de forma prática e demonstra como o valuation vai muito além do cálculo — sendo uma ferramenta essencial para criação de valor, melhoria da performance e definição de estratégias empresariais. A seguir, explore nossos conteúdos que aprofundam as diversas formas de aplicar o valuation na prática:

1. Como a Gestão Empresarial Efetiva Aumenta o Valor de sua Empresa
   Entenda como uma gestão estruturada e orientada por indicadores de desempenho pode aumentar o valor econômico da empresa.
2. Como se Aumenta o Valor da Empresa
   Descubra os principais fatores que impulsionam o valor de um negócio — desde eficiência operacional até governança e inovação.
3. Como Valorizar uma Empresa
   Veja quais ações práticas implementar para aumentar o valor percebido e real de uma empresa no mercado.
4. Como Fazer a Empresa Crescer
   Explore estratégias de crescimento sustentável, expansão de mercado e desenvolvimento de vantagens competitivas.
5. Maximização do Valor da Empresa
   Entenda o conceito de maximização de valor e como alinhar as decisões estratégicas para esse objetivo.
6. Indicadores de Valuation
   Conheça os indicadores-chave utilizados na análise de valuation e como interpretá-los na prática.
7. Indicadores de Valor
   Descubra métricas que medem o valor criado ao longo do tempo e como usá-las para direcionar a estratégia empresarial.
8. Valuation para o Agronegócio
   Entenda as particularidades da avaliação de empresas do setor agropecuário e como contribui para o aumento da lucratividade e sustentabilidade do negócio.
9. Valuation de Empresa de TI
   Descubra os principais critérios para avaliar empresas de tecnologia, levando em conta ativos intangíveis, receita recorrente, etc.
10. Avaliar Empresa: Valuation de Restaurante
    Veja como calcular o valor de restaurantes e negócios de alimentação, considerando os critérios e métricas mais adequados ao segmento.

Conclusão

Em suma, neste artigo tratamos sobre o valuation de startups. As startups são empresas jovens, inovadoras e disruptivas. E muito conhecidas pelo cenário de incerteza. Mas é possível conhecer seu valor. E, com isso, defendê-lo perante o mercado, especialmente aos investidores, tão fundamentais para o crescimento das startups. Tratamos também a respeito de como se realiza o valuation de uma startup. Apresentamos alguns dos métodos mais usados para isso.

Se você é dono de uma startup talvez saber quanto ela vale te ajudará a dar os passos seguintes para sedimentá-la no mercado. Então, se desejar conversar conosco sobre esse assunto, teremos grande prazer em te atender.