Como calcular o valor de uma empresa a partir do EBITDA?

Saber o valor da sua empresa vai te ajudar a tomar decisões mais estratégicas sobre gestão e investimentos. Também é fundamental no caso de compra e venda de cotas empresariais e em muitas outras operações de mercado.

É possível calcular o valor de uma empresa a partir de diferentes métodos e um deles utiliza o EBITDA como métrica para o valuation. Esse é um indicador muito próprio para comparações porque mede o desempenho operacional das empresas e desconsidera dados que variam de região para região e até de país para país, como taxas e impostos, por exemplo. Outra vantagem é que esse tipo de valoração reflete muito bem a realidade do mercado.

A sigla EBITDA significa Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization; ou, em português. lucro antes dos juros, impostos sobre o lucro ou LAJIDA.

Se você quer entender melhor como calcular o valor de uma empresa pelo Ebitda, então confira nosso artigo!

Depois deste artigo, você saberá exatamente:

• Como chegar ao valor de mercado da sua empresa usando múltiplos de EBITDA.
• Como funciona a lógica por trás do valuation relativo.
• Como interpretar múltiplos e comparações do setor.
• Como usar esse método para negociar com mais força em M&A, sócios ou sucessão.

Atenção: Este artigo faz parte de uma séria sobre Métodos de Avaliação de empresas | Valuation. O post principal é Métodos de avaliação de empresas: saiba como calcular o valuation do seu negócio. No final deste texto, você encontrará outros artigos correlacionados que completam o tema deste.

Como calcular o valor de uma empresa pelo EBITDA?

Calcula-se o valuation pelo Ebitda a partir da comparação entre a empresa em análise e outras com características operacionais semelhantes que lhe servem de parâmetro.

Normalmente, tomam-se como parâmetro empresas de capital aberto, que divulgam suas séries históricas de múltiplos de EBITDA a fim de realizar a avaliação da empresa (valuation). Chamamos essa estratégia de “Avaliação Relativa por Múltiplos”. 

Esse método de valuation parte da premissa de que empresas com características operacionais semelhantes têm múltiplos semelhantes.

Nesse caso, primeiro se identifica quantas vezes o Ebitda vale a empresa que serve de base para usar esse fator de multiplicação também no negócio em avaliação. Clique e saiba como e calcula o Ebitda.

Saiba mais: Quer saber com mais detalhes como se calcula o EBITDA? Confira nosso post específico Ebitda: como calcular

Sendo assim, imagine que buscamos o valor da empresa “A” e tomamos a  empresa “W” como comparação. A empresa “W” tem capital aberto em bolsa, logo, seus números são divulgados e sobre ela sabe-se que:

Valor atual de Bolsa de valores da empresa  W	(a) R$ 3.000,00
Valor da dívida da empresa W	(b) R$ 2.400,00
Valor da empresa W (“a”+”b”)	(c) R$ 5.400,00
EBITDA estimado para a ano atual	(d) R$ 540,00
Múltiplo estimado de EBITDA (“c” ÷ “d”)	10 vezes

 Desse modo, verifica-se que o valor da empresa W equivale a 10 vezes o seu Ebitda. Logo, esse será o fator de multiplicação usado na empresa A, cujo valuation será calculado em dez vezes o seu Ebitda, como vemos na sequência: 

Múltiplo estimado da empresa anterior (calculado acima)	(a) 10 vezes
EBITDA estimada da empresa A para o ano atual	(b) R$ 1.500,00
Valor estimado da empresa A (EBITDA x Múltiplo)	(c) R$ 15.000,00
Valor da dívida	(d) R$ 5.000,00
Valuation da empresa A para seus acionistas (“c” – “d”)	R$ 10.000,00

Condicionantes do cálculo do valor da empresa pelo Ebitda, a saber:

Em primeiro lugar, as empresas precisam ser comparáveis, isto é, não precisam ser idênticas, mas pelo menos do mesmo ramo e parecidas operacionalmente. Em segundo lugar, e não menos importante, deve-se estimar o múltiplo de Ebitda de referência com base em informações atualizadas.

Vantagens e desvantagens do uso do multiplicador EBITDA

As três principais vantagens de calcular o valor da empresa pelo indicador Ebitda são:

• Simplicidade
• Rapidez
• Necessidade de poucas informações

Assim, é ideal para empresas de menor porte econômico ou para aquelas que são carentes de dados suficientemente organizados, o que inviabiliza o uso do método Fluxo de Caixa Descontado, em regra, o mais adotado para o valuation.

Todavia, é importante mencionar, que mesmo com o Fluxo de Caixa é aplicável usa-se costumeiramente o Ebitda em conjunto porque essa combinação de métodos aumenta a assertividade do resultado da avaliação.

E o cálculo do valor da empresa pelo Ebitda não tem propriamente uma desvantagem, mas apenas uma limitação decorrente de sua própria lógica. Esse método não foi feito para representar o potencial de desempenho da empresa em médio e longo prazo, como o FCD. A sua especialidade é representar o contexto de mercado, afinal, os múltiplos Ebitda refletem a realidade de outras empresas.

Outro fator para se cuidar é a escolha das empresas que servirão de base para comparação. A escolha requer expertise para evitar falsas equivalências entre os negócios, comprometendo o resultado final do valuation.

O importante mesmo é saber que um valuation em mãos é o primeiro passo para um processo bem-sucedido de fusões e aquisições; para adesão de novo sócio ou dissolução societária; para divisão de herança e muitas outras providências.

Próximos passos na sua jornada

Este artigo faz parte do pilar Métodos de Avaliação de Empresas, que reúne os principais modelos e fórmulas utilizados para determinar o valor econômico de um negócio. O objetivo deste pilar é apresentar de forma didática e aplicada como diferentes abordagens podem ser utilizadas no processo de valuation, de acordo com o tipo de empresa, setor e disponibilidade de informações financeiras. A seguir, você pode explorar os conteúdos que detalham cada método e seus cálculos:

• 1. Método de Valuation: Fluxo de Caixa Descontado em 4 Etapas
  Entenda passo a passo como aplicar o método do Fluxo de Caixa Descontado (DCF), um dos mais utilizados em finanças corporativas, e aprenda a projetar fluxos, definir taxas de desconto e estimar o valor presente do negócio.
• 2. Valuation por Múltiplos
  Descubra como avaliar empresas com base em múltiplos de mercado — como EV/EBITDA, P/L e EV/Receita — e como comparar negócios semelhantes para chegar a estimativas realistas de valor.
• 4. Como Calcular o Valuation de uma Empresa
  Veja, de forma prática, como aplicar diferentes métodos de avaliação para chegar ao valor de uma empresa, considerando fluxos de caixa, múltiplos e variáveis de mercado.
• 5. Como Calcular o Valor de uma Empresa de Serviços
  Descubra as particularidades do valuation em empresas de serviços, incluindo margens operacionais, geração de caixa e diferenciais intangíveis.

Conclusão

Neste artigo tratamos sobre como calcular o valor da empresa pelo Ebitda, que é um dos caminhos utilizados no mercado para um bom valuation. Você pode entender melhor a métrica dos múltiplos de Ebitda e também conheceu algumas vantagens desse tipo de cálculo. Se você está interessado em conhecer o valor da sua empresa, fale conosco.